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CFi.CN讯：数据显示，26Q3共有7家酒企收入同比转正，包括茅台、今世缘、古井贡酒等，较Q2仅3家明显增多；高端酒整体营收下滑收窄，茅台Q3同比仅-7.4%，显著优于行业；地产酒中今世缘、古井、迎驾均实现增长；水井坊成为次高端唯一单季回正标的。现金回款Q3同比跌幅收窄至-6.5%，古井、今世缘、水井坊回款表现突出。

近期机构研报指出，渠道库存已出清至相对合理水平，叠加中秋国庆旺季催化，动销改善信号明确。研报认为，表观业绩转正是渠道务实降速后的自然结果，预示行业最差阶段或已过去；研报特别强调，库存去化早、省内势能强的酒企如今世缘、古井、迎驾，将率先享受动销回暖红利，回款改善也印证经销商信心修复。

研报指出，茅台凭借强品牌力持续领跑，汾酒、泸州老窖、水井坊等改革或调整见效企业，后续弹性更受关注。当前估值处于历史低位，基本面筑底叠加春节回款预期，有望驱动板块估值修复。